作者丨张超 出品丨牛刀商业评论

过去25年，“扫地机器人第一股”科沃斯作为家用清洁赛道的老大，创造了千亿“扫地茅”的传奇。

(相关资料图)

如今，科沃斯开始出现净利润下滑、市场大幅缩水的颓势，扫地机市场发生了什么，科沃斯新的布局能否成为其“第二增长曲线”？

曾经的“扫地茅”科沃斯，如今正在向市场讲述新故事。

1、从代工厂变身千亿“扫地茅”

如今科沃斯的市场地位，离不开钱东奇敏锐的眼光和强大的执行力，从一个代工厂多次完成“华丽”转身，成为当下的家居清洁龙头。

1984年，钱东奇到南京大学读物理和哲学专业的研究生，毕业后到汕头大学做起了老师，他对经济有浓厚兴趣。

上世纪80年代海南独立设省之后，钱东奇辞去老师的工作，赴海南做起了外贸工作。在此期间，有外国客户想从中国进口吸尘器，嗅觉的敏锐让他发现了机会。1998年，40岁的的钱东奇用外贸积累的100万创办了自己的吸尘器工厂，开始做代加工业务。

做代工的这几年，钱东奇发现代工的利润空间太小了，只能依靠不断挤压价格，只有具有研发能力的企业才能走的更远，产品才更具竞争力。

2000年，钱东奇组建了科沃斯电器集团，专门研发家庭服务机器人，2006年，全球首款扫地机器人“地宝”诞生。

在随后几年里，科沃斯相继发布了扫地机器人、空气净化机器人、家庭服务机器人等，形成了完整的家庭服务机器人产品线。

2018年5月，科沃斯作为“扫地机器人第一股”在上交所挂牌，市值达到115亿元。到2021年，科沃斯营收达到了130.9亿元，同年公司股价创出了252.71元/股的历史高价，市值超过1400亿元，创造了一个资本市场“传奇”，获得了“扫地茅”的江湖称号。

当时科沃斯的实力有多强？

根据奥维云网数据显示，2021年中国扫地机器人线上零售份额科沃斯以44.95%份额占据榜首，线下份额更是达到了惊人的87%。

这一刻也成了科沃斯的高光时刻，在这之后的“行情”一路走低。

2、光环褪尽

2022年是扫地机器人“折戟”的一年，高增长不再，净利润下滑，科沃斯也未能经受住市场的考验。

财报显示，2022年前三季度科沃斯营收101.2亿元，同比增长22.81%；归母净利润为11.22亿元，同比减少15.65%。

奥维云网数据显示，2022年扫地机器人零售额为124亿元，增速仅为3.4%，要知道这个数据在前几年保持在两位数；销量为441万台，同比下滑大约24%。

当业绩反馈到资本市场时，科沃斯的股价开启了下行走势。截止到3月28日收盘，科沃斯报83.70元，市值479.10亿元，较2021年高点的1400多亿蒸发近千亿。

其实，科沃斯的前后变化有迹可循。

2020年受疫情影响，居家红利带动扫地机爆火，出现了爆发式的增长。中怡康数据显示，2020年扫吸拖一体功能的洗地机行业规模达到了13.5亿元人民币，与2019年相比，增幅到了恐怖的1382%。

在这一年科沃斯推出高端智能品牌添可，仅在双十一期间，添可全渠道成交4.1亿，占据国内洗地机市场超过七成份额。此时，智能清洁受到资本市场追捧，科沃斯的市值暴涨的理由具有合理性。

2021年下半年到2022年上半年，市场需求日渐消退，降价策略边际效应不断降低。中金在2022年9月份的研报认为，结构性提升带动均价环比提升的趋势即将结束，均价将在当年三季度见顶。

资本市场的热度褪去，科沃斯的问题开始显现。

从研发投入看，2019年-2021年科沃斯的研发投入占营收比分别为5.21%、4.67%、4.2%呈现逐年下降态势，2022年前三季度有所改善，该数据上升至为6.1%。

而在销售费用方面，2019年-2021年科沃斯销售费用率分别为23.19%、21.58%、24.73%；2022年前三季度，销售费用率高达28.15%，同比增长50.64%。

或许出于市场竞争的原因，科沃斯把更多的资金投入到营销上。但从长期开看，如果企业不能持续推出具有竞争力的产品，或将出现难以满足消费者需求的情况，进而导致市场份额被竞争对手瓜分的情形。

实际上，尽管科沃斯在营销上花了大力气，其库存依旧出现了积压。2022年上半年，库存商品近22亿元，比上年末增加了4.67亿元；应收账款为15.65亿元，同比增长21.58%。二者同时增长，也使得科沃斯存货周转率由上年末的3.44次降至1.25次。

此外，科沃斯也因产品质量问题、渠道价格混乱等问题频发，口碑也出现了“翻车”。在在黑猫投诉平台上，搜索科沃斯会发现有1237条投诉，投诉问题集中在质量和品控问题，如“故障频发”“拖不干净，没用几次就坏了”“虚假宣传”等问题。

3、下半场的故事要怎么讲？

近日，科沃斯过完了25周岁生日，智能清洗行业也是变了光景。

家居清洗赛道日渐拥挤，竞争激烈，面临众多竞争对手“围攻”，科沃斯并没有建立牢不可破的壁垒。石头科技势头迅猛，追觅科技、云鲸科技等创始团队也都有较强的科技基因，海尔、美的加入进一步削弱了科沃斯的先发优势，市场占有率不可避免的出现了下滑。

另外，单一品类持续增长出现问题的时候，企业通常会寻求第二增长曲线。

果然，科沃斯也讲起了新故事。

2022年6月，科沃斯创始人钱东奇在微博上分享了新产品食万智能料理机和食万净菜，简单来说就是炒菜机+预制菜。

但预制菜并非蓝海，据了解预制菜赛道存在高度分散又同质化竞争严重的“行业内卷”，科沃斯能否“杀”出一条路来尚存在诸多变数。

与此同时，科沃斯还在尝试割草机等领域。

同年10月，科沃斯举办了"2022科沃斯秋季战略新品发布会 "，期间推出智能割草机器人及商用清洁解决方案多款产品。

通过拓宽产品品类、打造产品矩阵，以“智能家居+商用扫地机+海外割草”进行一体布局，这是科沃斯熟悉的打法，但是新赛道内科沃斯能够打造出“下一个扫地机器人”仍需要市场来证实。

其实，不管是新故事还是老故事，产品品质一定是第一位的，优质产品才是企业就被长期竞争力的关键。

如果产品不具备竞争优势，消费者和资本市场不买账。

如今的智能家居市场是打开了，但是饱和度逐渐提高，想象空间也越来越小，科沃斯想要摆脱颓势的可能性有多大，曾经“扫地茅”的传奇是否还会再现？

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